Организационные формы коллективного инвестирования

В настоящий момент на российском рынке представлены следующие организационные формы коллективного инвестирования: паевые инвестиционные фонды (ПИФ); акционерные инвестиционные фонды (АИФ); негосударственные пенсионные фонды; общие фонды банковского управления (ОФБУ); страховые компании.

Среди форм коллективного инвестирования, занимающих наибольший удельный вес, стоит отметить паевые инвестиционные фонды. Все большей популярностью начинают пользоваться ОФБУ. Акционерных инвестиционных фондов существует всего несколько. Что касается негосударственных пенсионных фондов, то законодательство относительно них постоянно меняется, а схема их функционирования в области накопительной части пенсии недостаточно отрегулирована.

Результаты более подробного рассмотрения форм организации коллективного инвестирования удалось представить в схематичном виде (таблица 1).

Таблица 1

Особенности организационных форм коллективного инвестирования

Организационная форма коллективного инвестирования

Особенности функционирования данной организационной формы коллективного инвестирования

Паевые инвестиционные фонды

• могут быть созданы без образования юридического лица;

• отсутствует двойное налогообложение;

• наиболее четко прописано законодательство;

• запрещено приобретать рискованные финансовые инструменты => снижает доходность, увеличивает надежность;

• могут вкладывать деньги в недвижимость (закрытые);

• функционируют на вторичном рынке;

• существуют венчурные ПИФы;

• все пайщики закрытого ПИФа, голосовавшие на собрании против существенных изменений правил фонда, вправе потребовать досрочного выкупа всех своих паев;

• доход получают путем продажи пая

Акционерные инвестиционные фонды

• являются юридическими лицами в форме ОАО;

• обязаны хранить документы в специализированном депозитарии;

• недвижимость может входить только в состав активов;

• доходы подлежат налогообложению;

• запрещено приобретать рискованные финансовые инструменты => снижает доходность, увеличивает надежность;

• АИФы несут дополнительные расходы по обеспечению деятельности АО (аппарат, проведение собраний);

• функционируют на вторичном рынке, достаточно сложно найти котировку акций любого российского АИФа;

• все акционеры, голосовавшие на собрании против существенных изменений правил фонда, вправе потребовать досрочного выкупа всех своих акций, но при этом АИФ может выкупить не более 10 % размещенных акций;

• распространено мнение, что АИФ надежнее ПИФа, поскольку акционеры участвуют в управлении фондом, но на практике это не реализуется, так как миноритарные акционеры очень редко принимают участие в собрании акционеров;

• доходы в виде дивидендов.

Общие фонды банковского управления

• фонд не является юридическим лицом;

• инициатива создания ОФБУ принадлежит банку;

• объекты доверительного управления намного шире, нежели у ПИФа и АИФа, однако запрещенный актив - недвижимость;

• ограничение по объектам инвестирования в ОФБУ - это требование не вкладывать более 15 % активов фонда в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов;

• в ОФБУ существует прямое вхождение ценными бумагами, а не только денежными средствами, как в ПИФах (за исключением закрытых) и АИФах;

• ОФБУ обязаны раскрывать информацию об ежедневном балансе;

• почувствовать эффективность и полную отдачу денег можно только в случае вложения их на срок более года, а еще лучше - не менее 5 лет;

• могут быть более доходны, но и более рискованны, хотя все может быть отрегулировано в договоре (например, предельно допустимый размер убытков);

• нет двойного налогообложения;

• выплата дохода одновременно с возвратом всего имущества;

• ОФБУ не реже 1 раза в год предоставляет пайщику индивидуальный отчет о работе с его активами.

Негосударственные пенсионные фонды

• являются юридическими лицами, имеют собственное имущество, размер которого демонстрирует надежность НПФ;

• требования к собственному имуществу: с 2005 г. 30 млн руб., а с 2009 г. 50 млн руб.;

• являются существенно менее информационно открытыми субъектами финансового рынка, нежели ПИФы, ОФБУ и др.;

• неточное и неполное законодательство. Планируется введение поправок в закон о НПФ касательно обязательного внутреннего контроля, процедуры лицензирования, вознаграждения и необходимых расходов управляющей компании, оплаты услуг специализированного депозитария;

• по состоянию на 1 января 2007 г. собственное имущество НПФ составило 510 млрд руб. Пенсионные резервы превысили 410 млрд руб. Количество участников 6 300 тыс. человек. Средний размер пенсии по итогам 2006 г. оказался равен размеру базовой пенсии и составил 1 035 руб. (по данным лаборатории пенсионной реформы).

Страховые компании

• создаются в любой организационно-правовой форме;

• основную прибыль страховые компании получают за счет инвестиционной деятельности;

• страховые резервы не подлежат изъятию в федеральный бюджет и бюджеты иных уровней бюджетной системы РФ;

• страховые компании являются активными участниками фондового рынка;

• страховой бизнес в России в целом достаточно спокойно перенес события конца лета 1998 г.;

• рост стабильности и предсказуемости данного сегмента финансового рынка;

• среди ста крупнейших страховщиков практически нет новичков; устойчивой тенденцией развития страхования является рост универсализации.

В целом по многим параметрам эффективности лидируют ПИФы, а именно: отсутствует двойное налогообложение; наиболее четко прописано законодательство; ПИФам запрещено приобретать рискованные финансовые активы, что повышает их надежность; они могут вкладывать деньги в недвижимость (закрытые); все пайщики закрытого ПИФа, голосовавшие на собрании против существенных изменений правил фонда, вправе потребовать досрочного выкупа всех своих паев.

Вышеуказанные организационные формы коллективного инвестирования отражают совокупность источников возможного финансирования хозяйственной деятельности экономической субъектов.

Искать на сайте

Забавное фото

1301925740_podborka_100.jpeg
Яндекс.Метрика