С точки зрения оценки эффективности инвестиций особый интерес представляют методы учета инвестиционных рисков и их минимизации.

Рассматриваемые ниже методы учета инвестиционных рисков предполагают проведение предварительных исследований по диагностике рисков, присущих конкретному инвестиционному проекту. Причем, чем выше качество такой диагностики, тем, при прочих равных условиях, выше достоверность результатов учета рисков и оценки их влияния на принятие решения о целесообразности (или, нецелесообразности) осуществления инвестиционного проекта.

К основным методам учета инвестиционных рисков могут быть отнесены следующие.

1. Метод экспертных оценок. Сущность данного метода учета инвестиционных рисков заключается в определении предварительно выбранными экспертами сравнительных балльных оценок различных рисков.

Поскольку рассматриваемые риски неравноценны между собой, то разработчиками проекта, как правило, независимо от экспертов, определяются весовые коэффициенты значимости каждого риска. Итогом подобных расчетов является средневзвешенная интегральная балльная оценка риска варианта реализации проекта.

Получаемые таким образом результаты достаточно субъективны, поскольку не опираются на надежную статистическую информацию. Они сильно зависят от применяемой методики подбора экспертов, достоверности рекомендуемых ими балльных оценок и методики ранжировки рисков в порядке убывания их значимости.

2. Метод увеличения премии за риск. Данный метод учета инвестиционных рисков равносилен увеличению нормы дисконтирования и отражает ужесточение требований инвестора к эффективности вкладываемых им средств с учетом возможного риска.

Данный подход также может рассматриваться как логическое следствие «золотого правила инвестирования», в соответствии с которым более высокий риск инвестиций должен компенсироваться более высоким уровнем доходности вложений. Для практических целей при определении рассматриваемой премии за риск инвесторы часто пользуются рекомендованным Постановлением Правительства № 1470 от 22.11.1997 г.  подходом, в соответствии с которым величина поправок принимается по данным табл. 1.

Таблица 1

Премии за риск неполучения доходов, предусмотренных проектом

Примечание. Цифры ориентировочные

3. Метод анализа чувствительности. Суть данного метода учета инвестиционных рисков состоит в оценке изменчивости ключевых оценочных показателей (ЧДД, срока окупаемости, внутренней нормы прибыли) под влиянием незначительных изменений входных параметров (например, объема платежеспособного спроса, цен на комплектующие, уровня оплаты труда, темпов инфляции и т.д.).

В целом, можно констатировать, что и инфляционные процессы, и факторы риска оказывают существенное влияние на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов. Методы их учета, рассмотренные в настоящей главе, приобретают особую актуальность в российских условиях, характеризующихся недостаточно благоприятным инвестиционным климатом.

4. Контроллинг реализации инвестиционных проектов

Возможность достижения системы целей сложных инвестиционных проектов и получения желаемых эффектов зависит не только от тщательного анализа их характеристик, оценки финансовой реализуемости, досконального учета рисков и т.п. Одной из ключевых составляющих в оценке и последующей реализации проектов является эффективная система их исполнения.

Таким образом, необходимость обоснованной оценки эффективности инвестиций требует использования различных методов учета инвестиционных рисков, что позволит снизить вероятность наступления негативных событий.