В наиболее общем виде решение проблемы учета влияния инфляции на эффективность инвестиций связано с анализом и прогнозированием:

– динамики соотношения внутренней инфляции и обменного курса рубля;

– изменения среднего уровня потребительских цен;

– динамики процентных ставок на финансовом рынке;

– изменения цен на основные фонды, используемое сырье и комплектующие;

– изменения условий сбыта;

– расходов на оплату труда.

Учет инфляции на эффективность инвестиций для корректировки стоимостной оценки денежных поступлений и выплат осуществляется при помощи корректирующих коэффициентов.

Ориентация на средние и одинаковые для всех составляющих затрат индексы прогнозных цен нивелирует объективно существующие различия между ними и снизит качество выполняемого обоснования эффективности реализации проекта. В случае диверсификации производства изложенное в полной мере относится и к получаемым результатам.

При учете влияния инфляции на эффективность инвестиций и обосновании эффективности реализации инвестиционных проектов возможно моделирование денежных потоков в текущих, прогнозных (при помощи коэффициентов инфляционной корректировки) и дефлированных ценах.

Применение текущих цен целесообразно тогда, когда более или менее достоверный прогноз ценовой динамики заведомо недостоверен.

Что же касается прогнозных и дефлированных цен, то в Методических рекомендациях предлагается использовать прогнозные цены при разработке схемы финансирования проекта, а при расчете интегральных показателей эффективности ориентироваться на дефлированные цены.

Дефлирование — метод приведения прогнозных цен к уровню цен фиксированного момента времени путем их деления на общий базисный индекс инфляции

Очевидно, что более высокие темпы роста затратных составляющих денежных потоков по сравнению с ценами на реализуемую продукцию являются одним из видов риска, требующих своего учета при обосновании эффективности инвестиций.

Таким образом, для снижения рисков реализации инвестиционных проектов необходим учет влияния инфляции на эффективность инвестиций. Подобный подход позволит существенно снизить непредсказуемость реализации инвестиционного проекта.