Ключевые слова: инвестиции, иностранные инвестиции, российские инвестиции, Европа

Статистика иностранных инвестиций во всем мире характеризуется довольно низким качеством, что создает благодатную почву для формирования неадекватных представлений о заграничных инвесторах, в том числе российских в Европе. При этом можно выделить две основные группы причин такого положения - непрозрачность некоторых бизнес-структур, экспортирующих капитал, а также методологические проблемы адекватного учета самых разнообразных, по своей сути, зарубежных капиталовложений.

И все же отсутствие хорошей статистики - не повод отказаться от изучения российских инвестиций в экономике зарубежных стран. Скорее это стимул к скорейшему совершенствованию методов оценки масштабов российской инвестиционной экспансии.

В последние годы большинство европейских стран являются одним из главных партнеров в инвестиционном сотрудничестве с Россией. Ежегодно в экономику зарубежных государств направляется более 100 млрд. долларов российских инвестиций, с каждым годом наблюдается положительная тенденция роста данного показателя.

Начальным этапом данного исследования является анализ объемов российских инвестиций, поступивших в экономику зарубежных стран. Поступление российских инвестиций в экономику зарубежных государств на примере Европы в 2009 -2011 гг. представлено в табл. 1.

Таблица 1

Направлено инвестиций из России за рубеж

Согласно данным табл. 1, в 2009 - 2011 гг. прирост российских инвестиций в экономику европейских стран составил 68,831 млрд. долларов (или 183%). В 2010 г. и в 2011 г. происходит поступательный рост российских инвестиций в экономику европейских стран. Так, в 2010 г. данный показатель увеличился, в сравнении с 2009 г., на 13,327 млрд. долларов (или на 16%), а в 2011 г. в сравнении с 2010 г. - на 55,504 млрд. долларов (или на 57%)

В общей структуре инвестиций наибольшую долю по-прежнему занимают прочие инвестиции. За рассматриваемый период с 2009 г. по 2011 г. объем прочих инвестиций увеличился на 18,239 млрд. долларов (или на 29%). Затем с 2009 по 2010 гг. их объем увеличился на 22,150 млрд. долларов (или на 35%), а удельный вес в 2010 г. в общем объеме составил 89%. В 2011 г. наблюдается незначительное снижение объема прочих инвестиций на 3,911 млрд. долларов (или на 5%), по сравнению с предыдущим годом. В 2011 г. удельный вес прочих инвестиций в общей структуре составил 54%.

Объем прямых инвестиций в общей структуре значительно вырос в 2011 году по сравнению с предыдущими годами. В целом, с 2009 по 2011 гг. их объем увеличился на 49,778 млрд. долларов (или 285%). За период с 2010 по 2011 гг. данный показатель увеличился на 56,962 млрд. долларов (или на 555%), что является абсолютным максимумом за последние годы. Доля прямых инвестиций в общей структуре в 2011 г. составила 44%. Обратная тенденция прослеживается в период с 2009 г. по 2010 г. Так, за рассматриваемый период объем прямых инвестиций из России в экономику европейских стран снизился на 7,184 млрд. долларов (или 41%). В общем объеме удельный вес прямых инвестиций в 2010 г. составил всего 11%, что на 33% меньше, чем в 2011 г.

Объем портфельных инвестиций в период с 2009 по 2011 гг. увеличился на 0,814 млрд. долларов (или на 33%). Наиболее значительный прирост наблюдается в 2011 г. В период с 2010 по 2011 гг. прирост портфельных инвестиций составил 3,248 млрд. долларов (или 309%), доля данного вида инвестиций в общем объеме в 2010 и 2011 гг. составила 1% и 2% соответственно. В 2010 г. происходит поступательное снижение портфельных инвестиций в экономику зарубежных стран. Так, в 2010 г. данный показатель уменьшился в сравнении с 2009 г. на 1,639 млрд. долларов (или на 67%).

Из проведенного анализа следует сделать вывод, что объемы российских инвестиций, направленных в экономику зарубежных стран, имеют тенденцию к увеличению (рис. 1). Также в последние годы растет доля прямых и портфельных инвестиций в общей структуре российских инвестиций за рубежом. По прогнозам экспертов положительная тенденция роста объема направленных инвестиций за рубеж также будет характерна для инвестиционных процессов в ближайшем будущем.

Рис. 1. Направлено инвестиций из России за рубеж - всего 2009-2011 гг., млн. долларов США

Проведенный анализ дает нам общее представление о масштабах инвестиционного сотрудничества России и европейских государств. Для более подробного анализа объемов российских инвестиций, направленных в экономики зарубежных государств необходимо провести региональный анализ поступления российских инвестиций в экономику европейских стран по регионам: Центрально-Восточная Европа, Западная Европа.

Наибольший масштаб российских инвестиций за рубеж отечественных крупных компаний был характерен для нескольких предшествующих современному финансово-экономическому кризису лет, что нашло свое отражение и в Центральной и Восточной Европе (табл. 2).

Таблица 2

Направлено инвестиций из России в регион Центрально - Восточная Европа в 2008 - 2010 гг.

Центрально - Восточная Европа является в настоящее время одним из лидеров по привлекательности для прямых иностранных капиталовложений регионом после Западной Европы и Китая. Данное лидерское положение можно объяснить улучшающейся бизнес средой в регионе, особенно после вступления ряда стран в Европейский союз, продуманной политикой либерализации, привлечения и защиты прямых иностранных инвестиций, включая низкие налоги, предоставление субсидий, а также относительно невысокий уровень заработной платы.

Среди прибалтийских государств по размеру привлеченных иностранных инвестиций из России в 2010 г. выделяется Латвия. В целом, в последние годы эта страна привлекала более 100 млн. долларов ежегодно, которые направлялись преимущественно в такие сектора экономики, как нефтехимия, торговля, финансовый сектор и недвижимость. При этом позиции России по размеру поступивших иностранных инвестиций были относительно сильны: в результате начавшегося финансово-экономического кризиса в 2008 г. инвестиции из многих стран в Литву сократились, что позволило увеличить долю России практически до 10%.

Объем направленных российских инвестиций в экономику Латвии в период с 2009 по 2010 гг. практически остался на том же уровне. Прирост российских инвестиций за этот год составил 2 млн. долларов (или 2%). В 2009 г. наблюдается поступательное увеличение объема российских инвестиций. За год данный показатель увеличился на 47 млн. долларов (или на 36%). На протяжении 2010 г. происходит снижение данного объема на 45 млн. долларов (или на 45%).

Однако, несмотря на размер капиталовложений, по числу фирм-инвесторов Россия уступает другим странам - традиционным инвесторам в Латвии. Так, в 2010 г. Россия занимала 9-е место, что соответствовало 4,6% от общего числа иностранных инвесторов. Ее обгоняли Германия (12,5%), Латвия (9,1%), Эстония (8,7%), Дания (7,7%) и ряд других европейских стран. Среди российских компаний, направляющих инвестиции в Латвию в последние годы, наибольший интерес вызывают специализирующиеся в нефтегазовой отрасли, металлургии, электроэнергетике, торговле и строительстве.

Прямые капиталовложения, поступившие в Латвию, за рассматриваемый период соразмерны с инвестициями, направлявшимися в Литву. Однако доля России в них в отличие от латвийской ситуации ниже. Позиции России по накопленным инвестициям также нельзя отнести к лидирующим: российских инвесторов значительно обгоняют конкуренты из традиционных для Латвии экономических партнеров - Эстонии, Швеции, Дании, Германии и ряда других, преимущественно европейских, государств.

В 2008-2010 гг. наблюдается поступательное снижение российских инвестиций в экономику Литвы. За рассматриваемый период объем российских инвестиций снизился на 35 млн. долларов (или на 22%). Также отрицательная тенденция к снижению прослеживается и в периоде с 2008 г. по 2009 г., где объем инвестиций сократился на 11 млн. долларов (или на 7%). В 2010 г. наблюдается ситуация, аналогичная предыдущему периоду - величина российских инвестиций в экономику Литвы снизилась на 24 млн. долларов (или 16%).

Основными секторами, куда направляются российские инвестиции, являются гостиничный сектор, информационные и коммуникационные услуги, промышленность, строительство. В свою очередь российские компании привлекает торговля, а также информационные и коммуникационные услуги, электроэнергетика и транспортная сферы, инвестиции направляются и в финансовый сектор. При этом Латвия рассматривается крупнейшими компаниями преимущественно в качестве территории для сбыта своей продукции и транзита.

Эстония является типичной страной прибалтийской группы в отношении иностранных инвестиций: объем привлекаемых инвестиций соразмерен с ее соседями, а доля России не превышает 10%. Хотя позиции России не так слабы, ключевым инвестором эстонской экономики является Швеция, среди других стран, обгоняющих Россию по размерам инвестиций, выделяются лишь Нидерланды, Норвегия и Великобритания.

В 2008 - 2010 гг. наблюдается резкое снижение объема российских инвестиций в экономику Эстонии. За данный период объем инвестиций уменьшился на 334 млн. долларов (или на 91%). Наибольшее снижение величины направленных инвестиций из России в Эстонию приходится на 2010 г. Так, данный показатель в 2010 г. уменьшился на 199 млн. долларов (или на 86%), по сравнению с 2009 г. Наименьшее изменение объема в сторону снижения приходится на 2009 г. - данный показатель снизился на 135 млн. долларов (или на 37%) по сравнению с 2008 г.

В целом, прослеживается тенденция к поступательному снижению объема российских инвестиций в экономику прибалтийских стран. За последние годы объем российских инвестиций, направленных в экономики Литвы и Эстонии значительно уменьшился по сравнению с 2008 г. Данный показатель по объему инвестиций в Латвию остался практически на том же уровне, что и в 2008 году. Из проведенного анализа видно, что с каждым годом инвестиционная привлекательность прибалтийских стран для российских инвестиций снижается, что может быть обусловлено рядом политических и экономических проблем.

Противоположная ситуация наблюдается в странах вышеградской группы Центрально - Восточной Европы таких, как Польша, Чехия и др. В данных странах, в отличие от Прибалтийских, на протяжении последних 3 лет наблюдается поступательный рост российских инвестиций.

Согласно данным табл. 2 крупнейшим получателем прямых иностранных инвестиций среди рассматриваемых стран является Польша, максимальный поток иностранных инвестиций в которую был зарегистрирован в 2010 г. В период с 2008 по 2010 гг. наблюдается постепенный рост объема привлеченных инвестиций из России. Так, за рассматриваемый период величина российских инвестиций в Польшу увеличилась на 93 млн. долларов (или на 72%). В 2009 г. происходит уменьшение объема инвестиций на 33 млн. долларов (или на 25%) по сравнению с 2008 г. Наибольший прирост данного показателя приходится на 2010 г. Так, в период с 2009 по 2010 гг. объем инвестиций резко увеличился на 126 млн. долларов (или на 130%).

К основным странам, чьи компании направляют свои средства в Польшу, относятся такие европейские государства, как: Германия, Люксембург, Нидерланды, а также Франция, Кипр, Италия, Испания, Великобритания и Швеция.

Россия не входила даже в десятку крупнейших инвесторов, в последние годы поток инвестиций непосредственно с территории России вообще отсутствовал. Однако часть российских инвестиций все же поступала в Польшу: через компании, зарегистрированные на Кипре, в Люксембурге или Нидерландах и принадлежащие российским владельцам.

В плане российских инвестиций среди стран вышеградской группы выделяется Чехия. В целом, по размеру привлеченных иностранных инвестиций страна вышла на второе место после Польши. Основными источниками прямых инвестиций являются компании тех же государств, что и в других странах данного региона - это Германия, Австрия, Нидерланды, Люксембург, Швейцария, Кипр.

В 2008 - 2010 гг. прирост российских инвестиций в экономику Чехии составил 39 млн. долларов (или 286%). Данный показатель в 2010 г. по сравнению с 2009 г. увеличился на 36 млн. долларов (или на 250%). В 2009 г. по сравнению с 2008 г. также прослеживается тенденция роста объема российских инвестиций, но уже более медленными темпами. Так, за рассматриваемый период данный показатель увеличился всего на 3 млн. долларов (или на 14%).

В Чехии среди наиболее привлекательных секторов для за рубежных инвесторов выделяется промышленность, в первую очередь такие ее отрасли, как химическая, машиностроение, пищевая. За ней следуют финансовый сектор, недвижимость и торговля. Развитая чешская промышленность обеспечивала и интерес российских крупных компаний, включивших в свой состав ряд активов чешского машиностроения и металлургии. Российские инвестиции направлялись и в сферу торговли и телекоммуникаций.

В целом, в странах Центрально-Восточного региона прослеживается тенденция к поступательному приросту объемов российских инвестиций. На протяжении последних трех лет наблюдается увеличение инвестиционной привлекательности данного региона Центрально-Восточной Европы, о чем свидетельствуют данные проведенного анализа.

На сегодняшний день страны Западной Европы являются одними из главных инвестиционных партнеров России. Наибольший объем российского капитала поступает в такие страны, как Германия, Швейцария, Нидерланды и др.

Среди стран Западной Европы в последние годы наибольший интерес для российских инвесторов представляет Швейцария. Согласно данным табл. 3, в 2008 - 2010 гг. наблюдается снижение российских инвестиций в экономику Швейцарии на 5,234 млрд. долларов (или на 11%). В 2010 г. происходит поступательный рост объема российских инвестиций на 5,884 млрд. долларов (или на 17%) по сравнению с 2009 г. Наибольшее снижение величины российских инвестиций в экономики Швейцарии пришлось на 2008 г. Так, с 2008 по 2009 гг. данный показатель снизился на 11,118 млрд. долларов (или на 24%). Главной причиной данного дисбаланса в объеме российских инвестиций, поступающих в экономику Швейцарии, в первую очередь, является мировой финансовый кризис.

Таблица 3

Направлено инвестиций из России в регион Западная Европа в 2008 - 2010 гг.

Огромный интерес для России в инвестиционном сотрудничестве среди стран Западной Европы вызывает Голландия, хотя в последние годы наблюдается уменьшение объема российских инвестиций в экономику страны. С 2008 по 2010 гг. наблюдается общее снижение объема инвестиций из России. Так, за рассматриваемый период величина российских инвестиций уменьшилась на 609 млн. долларов (или на 7%). Тенденция к снижению данного показателя также наблюдается по итогам 2010 г. За период с 2009 по 2010 гг. объем российских инвестиций в экономику Голландии резко снизился на 2,348 млрд. долларов (или на 28%). Противоположная тенденция прослеживается по итогам 2009 г. Так, с 2008 по 2009 гг. прирост российских инвестиций в экономику Голландии составил 2,348 млрд. долларов (или 28%).

В настоящее время Германия стабильно входит в число основных стран - получателей российских инвестиций. В 2008 - 2010 гг. прирост российских инвестиций в экономику страны составил 3,228 млрд. долларов (или 226%). В 2008 - 2009 гг. происходит поступательный рост российских инвестиций в экономику Германии. Так, за рассматриваемый период данный показатель увеличился на 9,847 млрд. долларов. С 2009 по 2010 гг. величина привлеченных российских инвестиций сократилась на 6,619 млрд. долларов (или на 59%).

Страны Западной Европы являются одними из главных инвестиционных партнеров России. Наиболее важными странами-получателями российских инвестиций являются: Швейцария, Нидерланды, Германия. За последние годы наибольший прирост российских инвестиций наблюдается в Германии; в Голландии и Швейцарии за рассматриваемый период происходит сокращение объемов инвестиций, направленных их России. Но, не смотря на данный дисбаланс, страны Западной Европы остаются наиболее привлекательными для российских инвесторов.

Таким образом, инвестиционное сотрудничество России со странами Европы расширяется каждый год довольно быстрыми темпами. Общие объемы российских инвестиций в экономику зарубежных стран увеличиваются, о чем свидетельствует проведенный ранее анализ. В 2009 году общий объем поступивших инвестиций составил 82,9 млрд. долларов, в 2010 и 2011 гг. -96,2 и 151,7 млрд. долларов соответственно.

Наибольший интерес для российских инвестиций представляют страны Западной Европы: Швейцария, Нидерланды, Германия. Швейцария является одной из главных стран-получателей российских инвестиций. Это объясняется, главным образом, отсутствием строгих ограничений на иностранные инвестиции, а также высоким развитием банковской деятельности в данной стране.

Страны Центрально - Восточной и Северной Европы немного уступают вышеперечисленным государствам по размерам привлекаемых инвестиций из России. Но данные инвестиционные связи очень важны для экономического развития России.